指数跌幅不大，但个股惨不忍睹，全天跌停的个股达到28家，而涨停的个股却只有2家。对于行业方面，今天上涨的板块只有受益政策的环保行业和金融行业，而跌幅较大的为稀土永磁题材，该板块跌幅较大的原因在于前期涨幅相对较大，目前处于补跌行情之中。所以从今天的盘面可以看出，当前市场具有三个特征：一是强势股补跌，市场处于多杀多的状况中；二是经济前景不乐观，强周期行业跌幅较大；三是具有相对高估值特性的中小盘股跌幅较大，整个市场处于价值向下回顾中。

　　大盘没有跌多少，主要贡献还在于金融股力挺指数。金融股在连续上涨后还有动力，根本原因在于中央政府允许上海、浙江、广东、深圳四地自行发行地方债，让投资者对地方债的担忧下降，银行体系的风险将得到适度控制。但目前处于试点阶段，法律体系不够健全，229亿元的规模也很小，对市场的影响也不够大。在国内政策主导市场趋势的当下，管理层没有拿出实质性的利好，相反，像新股发行等仍处于快速最佳状态，如下周就会有四只新股上会，其中最大的凤凰传媒达到5.09亿股，融资27亿多，四只相加超过40亿元，对目前弱不禁风的市场无疑雪上加霜。

　　当然，今天既是周末，又是期指交割日，市场出现震荡很正常，但个股大面积跌停很打击市场人气。综合考虑，短期市场仍将以调整为主，但指数跌幅不会太大，可能个股的风险更大，投资者要警惕中小盘股的补跌。对于短线投资者，即使部分行业受到突发性政策刺激，也被轻易重仓抄底，适当控制仓位和节奏很重要。

　　谨慎情绪当道小盘股再度成重灾区

　　昨日市场大幅下跌，中小市值股票成为重灾区，创业板创下历史新低，中小板综指的跌幅也接近3%。小盘股的加速下探缘于经济下行对业绩的冲击，以及相对权重股依然相对高企的估值。分析人士指出，9月份市场风格就已持续偏向大盘股，中小盘股票大面积破位下行；目前中小盘股的估值风险虽然得到了一定程度的释放，但宏观经济环境并不支持小盘股整体展开大级别行情，未来小盘股或将出现分化走势。

　　中小板创业板成重灾区

　　昨日沪深两市低开低走，双双创下调整以来新低。相较上证综指，深证成指跌幅更大，反映中小市值股票表现弱于大盘蓝筹。具体到创业板和中小板，两指数双双重挫，创业板指数大跌3.17%，盘中和收盘均创下历史新低；中小板综指下跌2.87%，盘中最低探至5528.26点，创去年7月下旬以来新低。

　　市场昨日的大幅调整，在很大程度上缘于经济持续下行以及政策难以转向引发的担忧情绪。面对经济下行、通胀高企和持续紧缩，中小企业在资金链、原材料成本、下游需求等方面承受的杀伤力更大。与此同时，中小盘股票估值水平依然较高，截至10月19日，申万小盘指数相对大盘指数的市盈率溢价水平在180%的历史高位。业绩下行预期和高估值导致中小盘股“戴维斯双杀”的隐忧始终挥之不去，一旦市场情绪趋于悲观，中小盘股自然成为资金杀跌的首要对象。

　　与此同时，在10月12日至10月17日的超跌反弹中，创业板指数和中小板综指分别上涨5.87%和5.17%，显著跑赢上证综指3.91%的累计涨幅。此次反弹的导火索缘于汇金增持四大行、财金政策支持小微企业等积极政策信号的闪现，在当前低迷的宏观环境下，仅凭这些信号难以支撑市场真正反转向上，更多是情绪改善引发的阶段性超跌反弹。在此预期下，资金不乏“见好就收”的谨慎心态，如此一来，累计涨幅较大的小盘股就自然遭到抛售。

　　持续调整后小盘股或分化

　　实际上，不止昨日小盘股成为重灾区，向前追溯，9月份A股市场的风格就已经明显偏向大盘股。统计显示，9月份上证综指累计下跌8.11%，而创业板指数和中小板综指的累计跌幅则分别达到14.15%和12.39%，个股更是出现大面积破位下行。

　　经过前期的大幅调整以及昨日的重挫，小盘股的估值风险已经得到了一定程度的释放。应该说，未来小盘股依然有希望酝酿阶段性的反弹行情，毕竟目前产业政策的受益者仍集中在成长股，并且市场中不乏遭遇错杀的绩优股。不过另一方面，由于国内宏观经济下行趋势并未出现改变，欧债危机以及全球经济依然存在较大不确定性，因此未来中国经济或将继续向下寻底。在此背景下，中小企业的经营依然面临较大挑战，特别是出口型企业将受到打击。

　　整体来看，当前不论是宏观经济还是政策环境，都不支持小盘股整体展开大级别行情。不过，随着三季度业绩的陆续公布，经济增速放缓对于中小企业的负面影响将逐渐明朗化，未来小盘股可能将出现分化。从三季报角度来看，业绩增速下滑或者业绩低于预期的个股仍将面临较大的下行风险；与之对应的是，增长依然明确或者业绩下行幅度明显好于预期的个股在经历错杀后有望重新迎来反弹。(中国证券报李波)