资金离场意愿强烈

　　7月中下旬以来，ETF基金频频遭遇净赎回。上周，ETF份额继续大幅缩水，净赎回规模达到11.03亿份，是近期以来净赎回较严重的一周。专业人士指出，这或一定程度上显示了大额资金的谨慎态度，短期内A股市场或仍不乐观。

　　数据显示，在目前运作的26只ETF基金中，上周整体净赎回11.03亿份。具体来看，19只ETF基金份额净赎回，易方达深证100ETF基金继此前一周缩水1.93亿份后，于上周份额再度遭遇5.96亿份净赎回，是净赎回最多的一只ETF。同样被大额赎回的还有华安上证180ETF，其上周逆转此前一周净申购情况，遭遇净赎回达5.01亿份。此外，海富通上证周期、华泰柏瑞上证红利、华夏中小板、大成深成长40等ETF基金净赎回份额也在1000万份以上。

　　在5只上周出现净申购的ETF基金中，今年6月成立的博时深证基本面200ETF基金净申购量最大，达8100万份。

　　“ETF基金素有二级市场风向标之称，这么大额的净赎回数据在一定程度或可代表机构比较谨慎的心态。”好买基金研究中心曾令华直言。而海通证券基金分析师则表示，由于目前市场面临复杂的外围环境、国内高铁概念恐慌、城投债风险等多重利空，因此很多机构都不太看好市场短期走势。

　　根据历史数据，上一次ETF出现较大额净赎回是在4月11日至15日期间，22只ETF遭遇12.83亿份净赎回，其间大盘于4月18日见顶后一路下跌。而在7月，ETF演绎了由净申购向净赎回转变的路径图，第一周净申购14.48亿份，第二周净申购4360万份，第三周净赎回3.95亿份，第四周净赎回11.03亿份。

　　事实上，基金短期内对市场预期偏谨慎，较为一致的观点是市场或以震荡为主，结构比仓位重要。

　　“目前政策陷入调结构还是保增长的两难困境，这也是股市困境，未来市场方向还待政策破题。” 华泰柏瑞基金投资总监指出，“一方面7月份中国制造业采购经理指数连续三个月下滑，经济增长放缓迹象明显，另一方面通胀依然处于高位。如果回归到保增长，则意味着新一轮的信贷投放上升和货币宽松；而如果政策继续坚持调结构、控通胀方向不变，经济增速将下降。”

　　华富基金则指出，8月份市场震荡的概率较大。其背后的逻辑是，海外市场由于美债问题引发短期市场不确定性。而国内经济方面，中央强调物价调控仍是宏观调控的主要任务，判断货币政策放松程度会比较有限。短期内市场的资金面仍偏紧，而7月通胀有创新高的可能性，这都对市场形成一定压力。

　　国投瑞银基金认为，从估值水平来看市场下跌空间有限。但是，目前政策仍处观察期，在系统性机会不明朗的前提下，应坚持“结构比仓位更重要”的投资逻辑。看好估值相对合理的成长股，以及处于景气低点的地产板块和符合产业导向的大消费板块；对银行以及投资相关产业链的机械、水泥、钢铁等板块较为谨慎。